Thị trường chứng khoán phái sinh cà phê: Trong quá trình hình thành, tồn tại và phát triển, nền kinh tế thế giới đã trải qua các giai đoạn phát triển tất yếu từ sản xuất tự cung tự cấp sang sản xuất hàng hóa giản đơn, trong đó trao đổi hàng hóa chuyển từ trao đổi hàng hóa sang giao dịch bằng tiền. Mỗi bước tiến sáng tạo là một bước ngoặt quan trọng của nền kinh tế, đánh dấu sự thay đổi và hoàn thiện từng bước trong hành vi và nhận thức của con người. Ngày nay, khi khoa học kỹ thuật phát triển như vũ bão, việc trao đổi hàng hóa không còn được thanh toán bằng tiền mặt mà được thể hiện bằng các thỏa thuận bằng hợp đồng, theo đó thời gian và địa điểm được xác định – xác định trong tương lai.
Ngày nay, giao dịch hàng hóa có xu hướng được thực hiện trên thị trường phái sinh hàng hóa , với các công cụ tài chính cụ thể như cà phê, cao su, ca cao, hạt tiêu… Mặc dù thị trường này ra đời chưa lâu và cần trở nên phổ biến hơn so với giao dịch tiền mặt truyền thống, nhưng đây được coi là hướng đi mới cho các doanh nghiệp trong nước và quốc tế.
Hình thức giao dịch chứng khoán phái sinh tạo ra hàng rào hạn chế rủi ro về giá trong kinh doanh, giảm thời gian và chi phí tìm kiếm thị trường. Để thu lợi nhiều hơn hoặc để trốn tránh nghĩa vụ hợp đồng khi không muốn sở hữu hàng hóa đã thỏa thuận, hợp đồng có thể được thông qua nhiều lần trước ngày hết hạn hợp đồng.
Năm 2005 – 2006 được coi là thời kỳ đầu tiên thị trường chứng khoán phái sinh được áp dụng vào Việt Nam thông qua hợp đồng tương lai, và một trong những mặt hàng được giao dịch trên thị trường là cà phê.
Việt Nam là nước xuất khẩu cà phê lớn thứ hai thế giới , chất lượng được kiểm định theo tiêu chuẩn quốc tế nhưng giá cà phê xuất khẩu của nước này chỉ bằng 65-85% giá cà phê xuất khẩu của các nước khác; Do các doanh nghiệp kinh doanh cà phê trong nước chưa xác định phương án kinh doanh dài hạn, cà phê chủ yếu được bán đồng loạt vào đầu vụ, tạo cơ hội cho người mua ép giá.
Do đó, thị trường phái sinh cà phê được kỳ vọng là một hướng đi mới trong giải quyết đầu ra cho ngành cà phê, giúp ổn định giá bán và giảm thiểu rủi ro thương mại, tạo môi trường kinh doanh tương đối ổn định về giá, khuyến khích doanh nghiệp và nông dân Việt Nam tập trung vào sản xuất và khai thác hiệu quả lợi ích mà cây cà phê mang lại.
Hôm nay, Helena Coffee Vietnam cùng với ông An Nguyễn (PGĐ Helena.,JSC) sẽ mang đến cái nhìn tổng quan về quá trình phát triển của thị trường cà phê phái sinh trên thế giới và Việt Nam và định hướng phát triển thị trường phái sinh cà phê Việt Nam trong thời gian tới thời gian.
Tổng quan về thị trường phái sinh cà phê
Thị trường chứng khoán phái sinh là nơi diễn ra hoạt động ký kết và giao dịch các sản phẩm phái sinh. Sản phẩm phái sinh là sản phẩm tài chính mà kết quả được tạo ra từ việc phát triển một sản phẩm khác, còn được gọi là tài sản cơ sở (tài sản cơ sở có thể là trái phiếu, cổ phiếu, tiền tệ hoặc hàng hóa). Giá trị của công cụ phái sinh được xác định dựa trên sự biến động của giá trị tài sản cơ sở. Các công cụ phái sinh chuyển rủi ro không mong muốn cho các đối tác, những người có khả năng bù đắp rủi ro hoặc muốn chấp nhận rủi ro đó.
Thị trường phái sinh cà phê là gì?
Các loại phái sinh cà phê cơ bản: Thị trường phái sinh cà phê bao gồm các hợp đồng như kỳ hạn, tương lai, quyền chọn và hoán đổi.
Hợp đồng kỳ hạn
* Khái niệm: Hợp đồng kỳ hạn là hợp đồng được ký kết giữa người mua và người bán ở thời điểm hiện tại nhưng việc thực hiện hợp đồng sẽ diễn ra ở một thời điểm trong tương lai. Giá trị của hợp đồng kỳ hạn chỉ được giao vào ngày đáo hạn của hợp đồng; không có khoản thanh toán nào được thực hiện vào ngày ký kết hoặc trong thời hạn hợp đồng.
* Đặc trưng:
- Được tiến hành thông qua thị trường phi chính thức (OTC).
- Không theo tiêu chuẩn của thị trường; các điều khoản thỏa thuận linh hoạt.
- Rủi ro thanh khoản cao do các bên khó bán hợp đồng.
- Rủi ro thanh toán cao do khi đáo hạn, hai bên sẽ giao dịch theo một mức giá xác định trước, cho dù giá thị trường cao hơn hay thấp hơn giá quy định trong hợp đồng.
Hợp đồng kỳ hạn thường dựa trên mối quan hệ tin cậy giữa các bên.
Hợp đồng tương lai
* Khái niệm: Hợp đồng tương lai là hợp đồng kỳ hạn đã được tiêu chuẩn hóa được giao dịch trên sở giao dịch. Giá trị hợp đồng được điều chỉnh theo thị trường hàng ngày, trong đó khoản lỗ của một bên được thanh toán cho bên kia.
* Đặc trưng:
- Hợp đồng được giao dịch tại sàn giao dịch thông qua trung gian là người môi giới.
- Các điều khoản hợp đồng tương lai được tiêu chuẩn hóa.
- Hợp đồng tương lai phải có cùng mức ký quỹ cho cả người bán và người mua.
Hầu hết các hợp đồng tương lai được thanh lý trước thời hạn.
Hợp đồng quyền chọn
Định nghĩa: Quyền chọn là một hợp đồng giữa người mua và người bán, trong đó người mua có quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán một tài sản trong tương lai với mức giá đã thỏa thuận vào ngày đã thỏa thuận. Người mua quyền chọn trả cho người bán một số tiền gọi là phí bảo hiểm hoặc giá của cơ hội.
* Đặc trưng:
- Phân loại: theo loại quyền chọn gồm quyền chọn mua và quyền chọn bán, theo loại hợp đồng gồm quyền chọn kiểu Mỹ và quyền chọn kiểu châu Âu.
- Các hợp đồng quyền chọn được giao dịch trên cả thị trường chính thức và không chính thức.
Hợp đồng hoán đổi
* Định nghĩa: Hợp đồng hoán đổi là một loạt các kỳ hạn được thanh toán vào các ngày khác nhau trong tương lai với mức giá thỏa thuận giữa hai bên. Các giao dịch hoán đổi thông thường không có thanh toán bằng tiền mặt giữa hai bên, do đó các giao dịch hoán đổi có giá trị ban đầu bằng không.
* Đặc trưng:
Các giao dịch hoán đổi được thực hiện trên nguyên tắc thanh toán bù trừ sẽ giúp giảm rủi ro tín dụng bằng cách giảm khối lượng đồng tiền thanh toán giữa hai bên.
Thị trường phái sinh cà phê phổ biến là gì?
Trong số 4 loại hợp đồng nêu trên, hợp đồng tương lai cà phê là phổ biến nhất, hiện được giao dịch trên hai sàn giao dịch lớn toàn cầu là sàn giao dịch ICE ở New York và sàn Liffe NYSE ở London .
- Hợp đồng tương lai cà phê là một hợp đồng ràng buộc, được tiêu chuẩn hóa để giao hoặc nhận một khối lượng và loại cà phê cụ thể tại một thời điểm xác định trong tương lai với mức giá đã thỏa thuận. Người mua có nghĩa vụ nhận cà phê theo các điều khoản hợp đồng vào một ngày cụ thể, trong khi người bán có nghĩa vụ giao cà phê.
- Hầu hết các hợp đồng tương lai cà phê không bao giờ dẫn đến việc giao hoặc nhận cà phê thực tế. Thay vào đó, những người nắm giữ hợp đồng thanh lý vị thế của họ bằng cách thanh toán bù trừ các giao dịch trên thị trường. Người mua bán hợp đồng mà họ đã mua và người bán mua lại nó, loại bỏ nghĩa vụ giao hàng.
Ký quỹ cho hợp đồng tương lai cà phê
Việc trao đổi yêu cầu những người tham gia thị trường phải trả tiền ký quỹ ban đầu và phát sinh để đảm bảo thực hiện hợp đồng. Ký quỹ ban đầu là một khoản đặt cọc để đảm bảo rằng một người tham gia thị trường sẽ thực hiện các nghĩa vụ tài chính theo hợp đồng của họ.
Đòn Bẩy Tài Chính
Sự hấp dẫn của giao dịch tương lai cà phê đối với các nhà đầu tư là đòn bẩy. Vì các giao dịch tương lai không yêu cầu thanh toán trả trước đầy đủ (chỉ cần một khoản ký quỹ), người mua cà phê tương lai có thể thu được lợi nhuận khổng lồ với cam kết đòn bẩy. Giả sử một nhà đầu tư có thể mua hợp đồng tương lai cà phê arabica (37.500 lb. mỗi hợp đồng) với mức ký quỹ là 5.000 USD.
Nếu một nhà đầu tư mua một hợp đồng ở mức 250 cent/lb. và bán hợp đồng khi giá cà phê arabica đạt 265 cent/lb., nhà đầu tư đó sẽ kiếm được lợi nhuận là $5,625 ( 15 cent x 37,500 lb. = $5,625) – tương đương 187,5% của ký quỹ ban đầu khi vị thế được thanh lý.
Đó là đòn bẩy; nó có thể là một công cụ đầu tư mạnh mẽ. Tất nhiên, đòn bẩy có nhược điểm của nó. Nếu giá cà phê di chuyển theo hướng ngược lại, nhà đầu tư có thể mất toàn bộ số tiền ký quỹ của mình và hơn thế nữa nếu không tuân thủ các quy tắc và kỷ luật giao dịch tiêu chuẩn.
Lịch sử phát triển thị trường phái sinh cà phê trên thế giới
Giới thiệu về thị trường phái sinh hàng hóa
Những thành công đạt được từ ứng dụng khoa học công nghệ vào sản xuất nông nghiệp đã thúc đẩy tốc độ tăng trưởng nhanh của nông sản hàng hóa. Hàng hóa đáp ứng nhu cầu của lãnh thổ và hướng tới xuất khẩu lượng hàng hóa phong phú sang các khu vực và quốc gia khác. Tuy nhiên, do hạn chế trong việc tìm nơi thu mua và thu hoạch theo thời vụ, lượng hàng ồ ạt cung ứng ra thị trường trong thời gian ngắn đã khiến người sản xuất rơi vào tình trạng bị động về giá cả, gây thiệt hại cho cả bên cung và bên cầu. .
Người sản xuất và kinh doanh đã chủ động gặp nhau trước mỗi mùa vụ để tạo điều kiện thuận lợi cho việc lưu thông hàng hóa nông sản trên thị trường nhằm thống nhất giá cả, khối lượng, chất lượng, thời gian giao hàng cụ thể trong thời gian tới. Nhưng ban đầu, các thỏa thuận này còn mang tính đơn thuần, nhỏ lẻ, chưa có tiêu chuẩn rõ ràng, cụ thể.
Năm 1848, Hội đồng Thương mại Chicago (CBOT) được thành lập để tiêu thụ ngũ cốc bằng cách tiêu chuẩn hóa số lượng và chất lượng và phát triển các hợp đồng dài hạn để bán ngũ cốc. Hợp đồng tương lai được giao dịch trong khoảng thời gian đầu tiên này. Năm 1865, sàn giao dịch CBOT chính thức thực hiện các hợp đồng được tiêu chuẩn hóa gọi là hợp đồng tương lai.
Sự ra đời của thị trường phái sinh hàng hóa là hệ quả tất yếu của nền kinh tế thị trường, sự đa dạng hóa các hình thức thương mại và tự do thương mại quốc tế. Các sản phẩm thị trường chứng khoán phái sinh được áp dụng rộng rãi trên toàn cầu, mang lại những lợi ích tích cực và tạo điều kiện thuận lợi trong lưu thông chung của hàng hóa nông nghiệp và tài chính hàng hóa công nghiệp khác. Phái sinh đã góp phần giảm thiểu rủi ro, chuyển rủi ro từ nhà sản xuất sang thị trường, giúp nhà cung cấp yên tâm, tập trung chuyên môn vào sản xuất.
Sàn giao dịch phái sinh cà phê đầu tiên trên thế giới
Sàn giao dịch cà phê, đường và ca cao (CSCE) là sàn giao dịch quyền chọn và tương lai cà phê, đường và ca cao đầu tiên trên thế giới, được thành lập vào năm 1882 với tên gọi Sàn giao dịch cà phê thành phố New York.
Các hợp đồng tương lai về đường được ủy quyền vào năm 1914 và vào ngày 28 tháng 9 năm 1979, Sàn giao dịch Đường và Cà phê New York sáp nhập với Sàn giao dịch ca cao New York (được thành lập năm 1925) để trở thành CSCE.
Năm 1998, CSCE sáp nhập với Sàn giao dịch bông New York với tư cách là công ty con của Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYBOT) . CSCE hoạt động như một đơn vị độc lập của Sàn giao dịch NYBOT cho phép giao dịch hợp đồng tương lai và quyền chọn đối với cà phê, đường, ca cao và chỉ số hàng hóa S&P.
Vào tháng 1 năm 2007, NYBOT Exchange sáp nhập với Intercontinental Exchange (ICE) ở New York và trở thành công ty con của ICE Exchange.
Sàn giao dịch phái sinh cà phê quốc tế uy tín
– New York Intercontinental Exchange (ICE) giao dịch chủ yếu là cà phê Arabica;
– Sàn giao dịch quyền chọn và tương lai tài chính quốc tế London (Liffe) là một phần của tập đoàn Euronext, giao dịch chủ yếu là cà phê robusta;
– Sàn giao dịch tương lai và hàng hóa Brazil (BM&F);
– Sàn giao dịch hàng hóa Singapore (SICOM);
– Sàn giao dịch ngũ cốc Tokyo (Tokyo Grain Exchange – TGE).
Đối với cà phê arabica, nơi được giao dịch nhiều nhất là sàn giao dịch ICE ở New York và đối với cà phê robusta, sàn giao dịch Liffe ở London là nơi các hợp đồng phái sinh được giao dịch nhiều nhất. Giá kỳ hạn niêm yết trên các sàn là khác nhau, tùy thuộc vào cung cầu của từng thị trường.
Nguyên tắc định giá cà phê
Khi hợp đồng tương lai đáo hạn, giá giao dịch chính thức ( FOB – Free on board ) sẽ bằng với giá tương lai trên sàn giao dịch, cộng hoặc trừ (chiết khấu), với một khoản chênh lệch được gọi là chênh lệch. Nguyên tắc định giá trên cơ sở chênh lệch. Sự khác biệt này có thể là chi phí vận chuyển từ nước xuất khẩu đến nước nhập khẩu, hoặc cũng có thể là chi phí giảm do chất lượng kém và các khoản phí thỏa thuận khác.
Nguyên tắc định giá này áp dụng cho hầu hết các loại cà phê trên toàn thế giới, ngoại trừ một số loại cà phê đặc sản. Ví dụ, trong một giao dịch kỳ hạn mà đối tượng của hợp đồng là cà phê từ Kenya, loại cà phê được đánh giá là có chất lượng tốt nhất sẽ được xác lập thông qua hệ thống đấu giá quốc gia, sau đó được điều chỉnh trong giao dịch tiếp theo dựa trên cơ sở khác.
Hợp đồng tương lai cà phê trên ICE (cà phê Arabica giao dịch tại New York)
ICE yêu cầu giao cà phê arabica chính gốc được sản xuất ở Trung và Nam Mỹ, các nước châu Á và châu Phi hoặc cà phê arabica thô từ Ethiopia.
- Đơn vị giao dịch: 37.500 lb (khoảng 250 bao)
- Giờ giao dịch: 3:30 – 14:00 giờ New York (giờ Việt Nam: 03:30 chiều hôm nay đến 02:00 sáng hôm sau)
- Giá: cent/lb
- Hợp đồng giao hàng theo tháng: Tháng 3, 5, 7, 9, 12
- Biến động giá tối thiểu: 5/100 cent/lb, hoặc 18,75 USD mỗi hợp đồng .
Hợp đồng tương lai cà phê trên Liffe (cà phê Robusta giao dịch tại London)
- Đơn vị mua bán: 10 tấn
- Giờ giao dịch: 09:00 – 17:30 giờ Luân Đôn (04:00 chiều đến 12:30 trưa)
- Định giá: USD/tấn
- Hợp đồng giao hàng theo tháng: Tháng 1, tháng 3, tháng 5, tháng 9, tháng 11
- Biến động giá tối thiểu: 1 USD/tấn hoặc 10 USD/hợp đồng
Bạn có thể xem hợp đồng tương lai cà phê mới nhất tại đây.
Ông An Nguyễn (PGĐ Helena.,JSC)
Helena Coffee Vietnam